在中国企业“走出去”的步伐不断加快，企业愈加深度参与到对外贸易与境外经营的背景下，全球经济环境中的各类因素对中国企业的风险与收益息息相关。为此，邓白氏基于对全球企业的广泛调研和分析，评估了全球企业对当前营商环境的乐观度，并对各类企业负责人在增长、运营、投资方面的见解提供了全面分析。这一系列洞察旨在帮助中国企业在国际化过程中更加稳健，合理把握商机，沉着应对全球变局中的各类风险。

全球营商乐观度指数由五个关键指数组成：全球营商乐观度指数、全球商业供应链稳定性指数、全球财务与金融信心指数、全球商业投资信心指数和企业ESG指数。前四个指数反映了企业对未来一季度的预期，而ESG指数则揭示了企业在本季度对关键ESG指标的看法。近期，邓白氏发布2025年第二季度全球营商乐观度指数。

自2025年3月以来，美国市场频繁出台并更改各类贸易政策，如同“网红话题”般持续引发关注。这些政策的反复调整、暂停与撤销，使全球主要股市如坐过山车般剧烈波动，企业所感受到的市场不确定性非但未减，反而愈发加剧。邓白氏全球营商乐观度指数已连续第二个季度环比下滑，其中美国及其主要贸易伙伴（如墨西哥、韩国、日本）成为乐观度下降的核心区域。在当前全球贸易局势高度不确定的背景下，预计企业信心在短期内难以实现有效回升。

本期概要

2025年第二季度，“关税”成为全球经济领域的高频关键词。自3月美国宣布对进口钢铁和铝产品加征25%关税以来，“对等关税”、贸易谈判、“进口电影关税”等新举措层出不穷。企业不但未见到自特朗普再度当选以来“高悬”的不确定性出现缓解，反而在持续摇摆的政策中承受更大经营压力。在此背景下，美国市场的乐观度指数环比下降3.1%，而墨西哥、韩国、日本等主要贸易伙伴市场的企业对未来的预期也同步下调，降幅分别为3.7%、2.6%和11.3%。

从不同市场和企业规模的维度来看，企业对未来的信心出现明显分化。其中新兴市场企业整体乐观度保持稳定，成为全球信心的支撑点之一；发达国家企业乐观度的回落则拉低了企业的整体预期。

此外，在系统性风险弥漫全球的背景下，不同规模企业对未来的乐观程度也呈现明显差异：

• 大型企业因业务涉及全球市场，几乎无法规避贸易政策频繁变动带来的影响，其乐观度环比下降5.4%；
• 中型企业更多聚焦本地市场、业务体量相对较小，具备一定灵活性，实现7.8%的乐观度上升；
• 小型企业因财务韧性不足、业务多样性有限，抗风险能力偏弱，乐观度环比下降5.2%。

主要指数变化

//全球营商乐观度指数

全球营商乐观度指数继一季度下降12.9%后，在2025年第二季度继续小幅环比下降1.3%。美国及其主要贸易伙伴——墨西哥、韩国、日本等国的指数跌幅尤为明显。在这些国家中，汽车制造、电气设备和金属等对美出口依赖度高的行业受到关税冲击，遭遇显著下滑。

//全球供应链稳定性指数

全球供应链稳定性指数环比仅上升0.7%，尽管较第一季度10.7%的跌幅已有明显收窄。新兴市场以8.8%的增长支撑了这一温和复苏，然而发达经济体仍延续下降趋势。持续的供应链中断、劳动力紧张、贸易政策变动以及美国关税带来的紧张局势，持续压制企业信心。

//全球财务与金融信心指数

全球财务与金融信心指数则环比下降8.6%，反映出一个被宏观不确定性、高融资成本、增长前景不明和贸易秩序重构笼罩的商业环境。在90%的受访市场中，各类规模企业的乐观度均呈下降趋势。同时，贸易政策的不确定性显著增加了全球企业在合规层面的经营风险。

//全球投资信心指数

2025年第二季度，全球投资信心指数继续下滑，环比下降0.6%。投资情绪的降温反映了市场对全球贸易紧张局势、地缘政治冲突以及利率调整节奏的不确定性加剧。

//全球企业ESG指数

全球企业ESG指数在经历连续三个季度增长后，于2025年第一季度首次环比下降3.3%。尽管企业在环境议题上持续关注，并强化了利益相关方的参与与决策整合，但对社会责任和公司治理的投入有所回落，表明企业正在重新评估可持续战略的优先级，以适应多变的监管和经济环境。

在当前充满不确定性的市场环境下，我们建议企业采取以下措施，以规避或分摊风险：

• 战略层面：重新审视战略增长策略，并增强在高增长经济体中的客户覆盖量。考虑到经济增长将是不均衡的，企业也可以适当增加不同市场中的客户覆盖，以规避风险；
• 供应链层面：对供应链内的上下游关系进行深入了解，并通过重新规划、近岸外包等方式优化供应链优势；
• 信用管理层面：企业需要回归信用风险管理的本源，考虑资金、抵押品、业务体量等维度的信息，用于全方位了解客户群体的回款风险；
• 可持续发展层面：根据行业最佳实践对供应商的气候风险、排风情况进行评估，跟踪各地的可持续发展相关法律法规，以确保价值链的整体合规。

该指数体系基于对32个市场、17个行业的约10,000家不同规模企业的分层抽样调查，同时结合了邓白氏的数据与专业知识作为补充。指数以2023年三季度至2024年二季度的乐观度作为基准年作为基准值，高于100表示乐观程度相较基准季度有所提升，低于100则表示乐观程度有所下降。

全球营商乐观度指数用于反映特定经济体、行业、企业群体的企业对未来经营的乐观程度，其中：

• 特定企业规模或行业的指数根据特定因子的加权平均值计算获得；
• 经济体层面的指数根据该经济体中，特定行业对GDP的贡献程度加权获得；
• 全球层面的指数根据各经济体的GDP总量加权获得。