4月全球经济展望——一纸关税令引发连锁反应，德国从“引擎”变“警报器”，全球市场进入“高敏模式”

自4月3日美国宣布实施“对等关税”政策，对全球市场发动“无差别攻击”以来，关税相关议题持续主导全球舆论半月有余。作为传统的政治与经济盟友，欧盟与美国之间摇摇欲坠的关系在本轮关税冲突中不断被全球媒体置于“放大镜”之下，而德国，作为欧盟核心国家，近期在政治与经济领域的动荡更成为欧盟乃至全球局势的缩影。

自2021年俄乌冲突爆发以来，德国在经济层面承受能源价格飙升带来的生产与生活成本压力，社会层面则面临乌克兰难民大量涌入所引发的政治和治安挑战。同时，基于欧盟传统价值观中对俄罗斯的警惕，德国已向乌克兰提供数百亿欧元军事援助，客观上进一步加剧了其财政负担。

在多重压力下，德国2024年经济增长陷入停滞，前总理默克尔卸任后，国内政治亦频繁动荡，经济与政治的持续不确定性对企业经营环境造成显著影响。

根据邓白氏发布的全球营商乐观度指数，截至2024年底，德国企业对未来的预期普遍悲观，营商乐观度指数环比下降23%，供应链稳定性指数和财务金融信心指数分别下降21%和24%，为西欧及北欧表现最差的市场。尽管新一届政府成功组阁，2025年第一季度市场信心略有回升，营商乐观度小幅上升6%，但特朗普政府对德国汽车征收25%关税、以及持续推进的“对等关税”措施再次给德国了企业“当头一棒”。

基于对德国经济前景的重新评估，邓白氏已将其短期经济展望由“稳定”下调为“恶化”。尽管美国方面宣布在“对等关税”上设有90天的“暂缓期”，但这一政策的不确定性，仍让包括德国在内的全球市场陷入新的观望与焦虑之中。

扫码下载2025年4月

德国国家风险报告样本

美国

• 政策不确定性与贸易摩擦升级的风险正在拖累美国的经济增长预期，并在4月引发股市剧烈波动。邓白氏已于近期下调美国的国家风险评级。

加拿大

• 作为美国的近邻，加拿大正受到美国反复变化的贸易政策影响，经济面临衰退风险。若加拿大采取报复性关税措施，预计将影响其央行降息政策的实施效果。

欧盟

• 爱尔兰、瑞士和比利时对美国的出口额分别占其GDP的10.1%、7.1%和5.6%，面对美国的新一轮关税政策，这些国家的经济将受到显著冲击。

日本

• 尽管美国宣布暂停对日本征收24%的“对等关税”，但日本汽车行业仍受到25%进口关税的持续影响。邓白氏已将日本市场环境展望调整为“恶化”。