全球风险周报：伊以冲突对以色列及原油航道产生哪些影响？

近期中东地缘冲突持续升级，2月底以色列与美国的联合空袭行动成为局势引爆的关键点。此后伊朗展开军事反击，地区安全形势进入新一轮紧张周期。

霍尔木兹海峡作为全球原油运输的咽喉要道，其稳定与否直接牵动国际能源市场的神经。

途经霍尔木兹海峡按目的地划分的原油运输情况

数据显示，经由霍尔木兹海峡运输的原油出口量在地区分布上高度集中于亚洲市场。这意味着，一旦该海峡出现任何形式的中断，亚洲地区将可能成为最先、也是最为显著地承受冲击的区域，其能源供应安全和价格稳定性面临较高敏感度。

风险重点关注国家：以色列

在2月底以色列对伊朗发动空袭之后，邓白氏下调了以色列的国家风险评级。预计相关事态发展将引发多方面连锁反应，包括保险成本上升、金融市场波动加剧以及供应链中断风险增加。

近期动向：

• 军事层面上，自2月底，以色列与美国对伊朗展开空袭行动，打击了多个目标，并造成伊朗最高领导人阿亚图拉·阿里·哈梅内伊身亡。随后，伊朗对包括以色列在内的多个地区国家发动了军事反击，地区安全形势显著恶化。
• 经济层面上，以色列2025年第四季度实际GDP同比增长4.0%，显示此前经济动能仍具一定韧性。然而，最新地缘政治冲突的发展可能对未来增长前景形成拖累。基于此，邓白氏将以色列2026年GDP增速预测下调至3.7%。
• 贸易层面上，在贸易环境趋紧的背景下，受美国最新全球性关税政策影响最为显著的以色列行业主要包括化工、科技以及工业设备与机械制造等领域，上述行业面临成本上升与外部需求承压的双重挑战。

本周评级变化速览

中东地区

• 以色列：在2月底对伊朗发动空袭后，邓白氏下调了以色列的国家风险评级。冲突的相关事态与发展可能引发保险成本上升、市场波动加剧以及供应中断风险增加。
• 伊朗：鉴于美国与以色列对伊朗实施打击，政治风险显著上升，当地的企业经营连续性面临更大不确定性，对此，邓白氏下调了伊朗的国家风险评级。
• 阿联酋：在以色列和美国对伊朗发动空袭之后，区域安全环境趋于复杂，邓白氏下调了阿联酋的国家风险评级。
• 塞浦路斯：随着中东地区冲突持续升级，塞浦路斯的商业活动面临较高的外溢冲击风险，经营中断的可能性明显上升。

其他地区

• 墨西哥：受贸易壁垒增加、经济增长乏力和流动性偏紧等因素影响，墨西哥整体风险前景被下调；同时，2月发生的治安事件也促使邓白氏对其供应链风险评级进行下调。
• 法国：在即将举行的关键地方选举前，法国全国范围内的抗议活动有所扩大，相关选举结果被视为为明年总统选举定调的重要前哨，国内的政治不确定性有所上升。
• 哥伦比亚：由于新一轮劳工改革以及最低工资一次性上调23%，企业用工成本明显抬升，并推高通胀压力，邓白氏下调了哥伦比亚的商业监管环境风险评级。
• 泰国：2月大选结果出人意料但较为明确，有助于降低政治不确定性、增强政策连续性。对此，邓白氏上调了泰国的政治与安全风险的前景预期。
• 罗马尼亚：当前已进入技术性衰退阶段，但旨在推动投资驱动型增长和财政稳定的改革措施，正在为经济逐步复苏奠定基础。
• 萨尔瓦多：在取消总统任期限制、允许总统布克尔寻求无限期连任之后，由于萨尔瓦多的制度与治理层面的不确定性上升，邓白氏下调了该国的政治环境风险评级。

邓白氏国家风险报告覆盖全球132个国家和地区的政治与经济形势展望，基于企业在全球经营中可能面临的风险，提供及时而有效的风险提示与改善建议。